宏观与微观极度背离，铜价暂时以弱势震荡为主。宏观的压力主要来源于美元的持续攀升，历史上铜价和美元呈负相关性，9月中旬以来两者之间的负相关性不断增强。但是，铜基本面现实持续强势，可能限制铜价的回调空间。近期伦铜库存边际回升，但库存绝对值依然处于历史同期低位，且LME0-3现货升水高位回升。国内下游企业假期前逢低增加原料库存，铜社库大幅回落，现货升水高位。往远期看，电网投资增速持续扩大，以及全球新能源行业快速发展，将带动铜新增消费量持续增加。从具体的交易上看，建议沪铜左侧交易为主，区间操作，不追多或追空。

（文章来源：国泰君安期货）